发布日期：2026-05-03 11:13 点击次数：80
来源：新浪基金∞工作室
主要财务指标：C类贡献超98%利润
报告期内，兴华景明混合A与C两类份额呈现显著分化。C类份额以绝对规模优势贡献了绝大部分收益，而A类份额规模持续萎缩。
主要财务指标 兴华景明混合A 兴华景明混合C 本期已实现收益（元） 315,423.84 12,448,058.17 本期利润（元） 295,099.33 7,371,914.96 期末基金资产净值（元） 3,414,250.83 188,467,002.39 期末基金份额净值（元） 1.0606 1.0585
数据显示，C类份额本期利润达737.19万元，占基金总利润的96.15%；期末资产净值1.88亿元，占基金总资产的98.23%。A类份额期末资产净值仅341.43万元，较期初份额总额678.15万份缩水52.53%。两类份额净值差异仅0.0021元，反映管理运作的一致性，但规模差距持续扩大。
基金净值表现：A类超额收益2.34%跑赢基准
报告期内，基金两类份额均实现正收益，且显著跑赢业绩比较基准。兴华景明混合A过去三个月净值增长率4.25%，超出基准收益率（1.91%）2.34个百分点；C类净值增长率4.16%，超额收益2.25个百分点。
展开剩余83%阶段 净值增长率① 业绩比较基准收益率③ 超额收益（①-③） 过去三个月（A类） 4.25% 1.91% 2.34% 过去三个月（C类） 4.16% 1.91% 2.25% 自基金合同生效起至今（A类） 6.06% 5.01% 1.05%
从风险指标看，A类净值增长率标准差1.18%，低于基准标准差（1.51%）0.33个百分点，显示在获取超额收益的同时，基金整体波动控制优于市场基准。
投资策略与运作：量化模型动态平衡 锁定收益
基金管理人表示，2026年一季度A股呈现“冲高回落、深度分化”特征，市场波动加大。本报告期内，基金以量化模型为依据进行选股，通过识别市场风格在成长股与红利股、大盘股与小盘股之间动态平衡，加强对企业自由现金流的重视，并通过定期调仓及时锁定收益。
操作层面，基金在顺周期板块回调过程中降低了银金融、商贸零售等行业配置，同时增持了油气、煤炭等能源板块及算力、半导体等成长方向标的，为二季度布局做准备。
资产组合：权益投资占比91.55% 现金储备仅8.45%
报告期末，基金资产组合呈现“高权益、低现金”特征。权益投资（全部为股票）金额1.77亿元，占基金总资产的91.55%；银行存款和结算备付金合计1634.91万元，占比8.45%。固定收益投资、基金投资、金融衍生品等均为空白。
项目 金额（元） 占基金总资产比例（%） 权益投资（股票） 177,176,333.41 91.55 银行存款和结算备付金合计 16,349,074.89 8.45
高权益仓位（91.55%）显著高于混合型基金平均水平，反映管理人对二季度市场的积极预期，但也意味着基金净值波动将与股市高度相关，需警惕市场回调风险。
行业配置：制造业占比近60% 交通运输与文体娱乐跟进
基金股票投资高度集中于制造业，同时在交通运输、文化体育等行业配置显著。具体来看，制造业公允价值1.13亿元，占基金资产净值的59.09%，远超其他行业；交通运输、仓储和邮政业占比5.90%，文化、体育和娱乐业占比4.49%，三者合计占比69.48%。
行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 制造业（C） 113,389,303.70 59.09 交通运输、仓储和邮政业（G） 11,323,576.00 5.90 文化、体育和娱乐业（R） 8,608,530.00 4.49 采矿业（B） 4,027,761.00 2.10 电力、热力、燃气及水生产和供应业（D） 6,079,065.00 3.17
制造业内部细分领域未披露，但高集中度可能使基金业绩受该行业周期波动影响较大。此外，住宿和餐饮业配置仅3.85万元（占比0.02%），金融、房地产等传统板块配置不足5%，显示基金偏向成长与周期风格。
股票持仓：前十重仓股分散 富安娜、中谷物流居首
报告期末，基金前十大股票投资明细显示，单一股票占基金资产净值比例最高仅1.87%，整体持仓高度分散。富安娜（002327）以359.74万元公允价值居首，占比1.87%；中谷物流（603565）次之，占比1.67%；广日股份（600894）、亚宝药业（600351）等个股占比均在1.00%-1.20%之间。
序号 股票代码 股票名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 002327 富安娜 3,597,363.00 1.87 2 603565 中谷物流 3,211,600.00 1.67 7 600894 广日股份 2,297,764.00 1.20 8 600351 亚宝药业 2,274,470.00 1.19 9 002884 凌霄泵业 1,984,158.00 1.03 10 600008 首创环保 1,927,767.00 1.00
分散持仓策略有助于降低单一股票风险，但也可能限制组合弹性。前十重仓股合计占比不足10%，显示基金依赖行业配置和个股分散获取收益。
份额变动：A类赎回率58.85% C类净申购418万份
开放式基金份额变动呈现“两极分化”。A类份额报告期内总赎回399.10万份，赎回率达58.85%（赎回份额/期初份额），期末份额仅剩321.90万份，较期初缩水52.53%；C类份额总申购1.29亿份，总赎回1.24亿份，净申购418.16万份，期末份额增至1.78亿份，较期初增长2.40%。
项目 兴华景明混合A（份） 兴华景明混合C（份） 报告期期初份额总额 6,781,546.74 173,875,908.53 报告期总申购份额 428,483.25 128,580,537.47 报告期总赎回份额 3,991,004.25 124,398,967.43 报告期期末份额总额 3,219,025.74 178,057,478.57
A类份额大额赎回可能与持有人结构或费率设计有关，需警惕规模过小导致的流动性风险（当前A类资产净值341万元，接近5000万元清盘线的7%）。C类份额持续净申购则反映市场对其流动性便利的认可。
二季度展望：关注油气与算力 警惕财报暴雷风险
管理人指出，二季度市场焦点将从流动性驱动转向盈利驱动，震荡修复格局下建议均衡配置：一方面关注受益于油价中枢抬升的油气、煤炭及能源替代逻辑的电网设备；另一方面布局一季报有望验证景气度的算力、半导体等超跌成长方向。同时需警惕地缘冲突升级和财报暴雷风险。
结合当前91.55%的权益仓位和制造业为主的配置，基金或已提前布局上述方向，但高仓位在市场波动中可能放大净值波动，投资者需注意风险。
风险提示与投资机会
风险提示：1）权益仓位高达91.55%，市场回调可能导致净值显著波动；2）A类份额规模仅341万元，存在流动性不足及清盘风险；3）制造业配置近60%，行业周期波动或影响业绩稳定性。
投资机会：1）基金过去三个月超额收益显著（A类2.34%），量化模型选股能力经受市场检验；2）二季度布局方向与市场主线契合，油气、算力等板块或贡献收益；3）C类份额规模稳定增长，流动性优势明显。
投资者可结合自身风险偏好，关注基金在震荡市中的结构配置能力，同时警惕高仓位与行业集中风险。
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